Các ông lớn tư nhân Trung Quốc có nguy cơ mất cơ hội tiếp cận vốn toàn cầu

Thông tin mới nhất được CNN Business đang tải cho thấy, nỗ lực kiểm soát doanh nghiệp tư nhân của Trung Quốc đã xóa sổ hơn 1,2 nghìn tỷ USD giá trị thị trường của nhiều công ty quyền lực ở Trung Quốc và dấy lên lo ngại về tương lai đổi mới của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Theo CNN Business, Chính phủ Trung Quốc muốn nói rõ với các nhà vô địch doanh nghiệp của mình rằng việc khai thác thị trường tư bản là tốt – miễn là nó tuân theo các điều khoản của nhà cầm quyền.

Doanh số bán hàng đã tăng trưởng một cách nặng nề trong những tháng gần đây khi chính quyền Trung Quốc phạt các công ty, cấm các ứng dụng từ các cửa hàng và yêu cầu một số công ty đại tu hoàn toàn hoạt động kinh doanh của họ.

Hàng trăm tỷ đô la giá trị thị trường đã bị xóa sổ chỉ trong tuần trước, sau khi các cơ quan quản lý tuyên bố hạn chế đối với lĩnh vực giáo dục vì lợi nhuận của Trung Quốc và lĩnh vực giao đồ ăn của nước này.

Theo cách mà Bắc Kinh nhìn nhận, những nỗ lực kiềm chế doanh nghiệp tư nhân là nhằm bảo vệ nền kinh tế và công dân đất nước khỏi bất ổn. Chúng cũng nhằm giải quyết những lo ngại lâu nay về việc làm quá sức, bảo mật dữ liệu và bất bình đẳng trong giáo dục.

Alex Capri, một nhà nghiên cứu Singapore tại Hinrich Foundation, cho biết: “Cuối cùng, nỗ lực của Bắc Kinh đối với doanh nghiệp tư nhân là để kiểm soát. “Ưu tiên chính là ngăn chặn hành vi giữa các công ty tư nhân có thể tạo ra các hoạt động độc lập hơn và có khả năng phi tuân thủ, điều này làm suy yếu mô hình lấy nhà nước làm trung tâm của Bắc Kinh”.

Một thay đổi lớn

Doanh nghiệp Trung Quốc đã bị rung chuyển bởi những cải cách của Bắc Kinh.

Đầu tiên là với lĩnh vực công nghệ, mà tiên phong chính là đợt IPO của Ant Group vào tháng 11. Công ty này được biết đến nhiều nhất với ứng dụng thanh toán Alipay, sau đó đã được lệnh tái cơ cấu hoạt động và trở thành một công ty nắm giữ tài chính.

Từ đó, không một bộ phận nào của ngành công nghệ được bỏ qua trước sự giám sát kỹ lưỡng của chính quyền Bắc Kinh. Alibaba (BABA) đã bị áp mức phạt kỷ lục lên tới 2,8 tỷ USD sau khi các nhà quản lý cáo buộc công ty thương mại điện tử này hành xử như một công ty độc quyền. Các công ty khác, bao gồm truyền thông xã hội và trò chơi khổng lồ Tencent (TCEHY) và nền tảng thương mại điện tử Pinduoduo (PDD) , cũng đã bị buộc tội trước cơ quan chức năng về hành vi phản cạnh tranh.

Và vào đầu tháng 7, Didi đã bị cấm khỏi các cửa hàng ứng dụng ngay sau khi công ty dịch vụ gọi xe ra mắt công chúng tại Mỹ.

Các cơ quan quản lý cũng đã để ý đến các ngành công nghiệp khác. Các công ty Trung Quốc khác được niêm yết tại Mỹ đã bị chính quyền chỉ ra những người đang thăm dò họ về các vấn đề bảo mật dữ liệu. Vào ngày 24 tháng 7, Trung Quốc đã cấm các công ty giáo dục và dạy thêm thu lợi nhuận hoặc huy động vốn trên thị trường chứng khoán – những quy định mới ấn tượng gần như chắc chắn sẽ buộc nhiều công ty lớn phải suy nghĩ lại toàn bộ mô hình kinh doanh của họ.

Trong một báo cáo nghiên cứu hồi tuần trước, các nhà phân tích từ Goldman Sachs cho rằng chiến lược này là “chưa từng có về thời gian, cường độ, phạm vi và tốc độ của các thông báo chính sách mới”.

Các nhà phân tích nói thêm rằng “Chính quyền Trung Quốc đang ưu tiên phúc lợi xã hội và tái phân phối của cải trên thị trường vốn ở những khu vực được coi là nhu cầu xã hội và hàng hóa công cộng”.

Theo các nhà phân tích, quyết định của Bắc Kinh nhằm mang lại một lợi ích công cộng cần thiết là có cơ sở.

Chẳng hạn trong quy định đối với Didi và các công ty internet khác, chính quyền đã tập trung vào các cáo buộc rằng các công ty đó đã xử lý sai dữ liệu nhạy cảm về người dùng của họ ở Trung Quốc, gây ra rủi ro cho quyền riêng tư cá nhân và an ninh mạng quốc gia. Điều này vốn đã có sự phản đối kịch liệt của công chúng trong nước nhằm chống lại việc vi phạm dữ liệu người dùng, lạm dụng thông tin cá nhân và giám sát của công ty.

Sự bất bình đẳng trong giáo dục và học tập tư nhân cũng đã thúc đẩy nhiều cải cách. Khi chính phủ công bố các hạn chế đối với dạy thêm vì lợi nhuận vào tuần trước, họ tuyên bố rằng ngành này đã bị “chiếm đoạt” vốn và điều đó đã “bóp méo bản chất của giáo dục”.

Hệ thống giáo dục của đất nước mang tính cạnh tranh cao và tập trung vào kỳ thi, dẫn đến lo ngại về sự mệt mỏi của học sinh. Trong khi đó, học thêm đã phát triển mạnh khi các gia đình trung lưu ở thành thị cố gắng tạo điều kiện thuận lợi cho con cái của họ bằng cách chuẩn bị kỹ lưỡng cho các kỳ thi – nhưng những nguồn lực như vậy rất tốn kém.

Sonja Opper, giáo sư tại Đại học Bocconi ở Ý, người nghiên cứu nền kinh tế Trung Quốc và khu vực tư nhân, cho biết, việc chính phủ tập trung vào vấn đề bất bình đẳng là một “lựa chọn thông minh”.

Trung Quốc cũng đang ngày càng lo lắng về tình trạng thất nghiệp, đặc biệt là phúc lợi của những người lao động trẻ, một số lượng ngày càng tăng trong số họ đang phàn nàn về một nền văn hóa làm việc quá sức.

Theo CNN, các công ty công nghệ Trung Quốc bị cho là đã buộc người trẻ phải làm việc nhiều giờ và tôn vinh văn hóa làm việc quá sức. Câu chuyên về con số “996”, đề cập đến hoạt động làm việc từ 9 giờ sáng đến 9 giờ tối, sáu ngày trong tuần, đã thu hút sự quan tâm đặc biệt của lao động trẻ thành thị và được cho là phổ biến ở các công ty công nghệ lớn và các công ty khởi nghiệp.

Triết lý “nằm phẳng” dường như đã khiến giới chức Trung Quốc lo lắng. Và từ “tangping” đã bị kiểm duyệt phần lớn trên mạng xã hội Trung Quốc trong những tháng gần đây, và các hãng truyền thông nhà nước đã chỉ trích phong trào này.

“Sự đóng góp sáng tạo của thanh niên là không thể thiếu để đất nước chúng ta đạt được sự phát triển chất lượng cao”, tờ Nhật báo Guangming của nhà nước viết trong một bài xã luận hồi tháng 5. Nó gọi phong trào “nằm phẳng” là một vấn đề khi Trung Quốc phải đối mặt với tình trạng thiếu lao động có thể ảnh hưởng đến các mục tiêu kinh tế dài hạn của nước này.

Nguy cơ tiềm ẩn

Tuy nhiên, theo giới phân tích, chiến thuật của Bắc Kinh tiềm ẩn rất nhiều rủi ro. Cùng với việc giá trị thị trường 1,2 nghìn tỷ USD mà Goldman Sachs cho biết đã bị xóa sổ khỏi các cổ phiếu nổi bật, các nhà phân tích cũng chỉ ra lo ngại rằng chiến lược kiểm soát có thể giết chết tinh thần kinh doanh của Trung Quốc – một phần quan trọng trong quá trình tự do hóa kinh tế và tăng trưởng nhanh chóng của đất nước.

Chia sẻ với CNN Business, ông Steve Tsang – Giám đốc Viện SOAS Trung Quốc tại Đại học SOAS London, cho biết: “Việc gia tăng quy định có thể mang lại một số lợi ích cho thế giới doanh nghiệp Trung Quốc vì một số lĩnh vực rất không được kiểm soát. “Nhưng sự gia tăng kiểm soát cũng báo hiệu cho các doanh nhân rằng họ phải theo dõi các bước đi của mình cẩn thận hơn và đưa doanh nghiệp của họ đi đúng với đường lối của Đảng”.

Theo bà Opper, Đại học Bocconi, quyết định của Bắc Kinh nhằm vào các công ty cụ thể có thể không phải là “phản ứng chính sách hiệu quả nhất”. Bà gợi ý rằng việc đánh thuế lũy tiến và hỗ trợ giáo dục cho người nghèo có thể chống bất bình đẳng thành công hơn.

Bà Opper nói: “Chính phủ Trung Quốc có thể cảm thấy rằng các chính sách hạn chế hơn có thể được đưa ra, khi đất nước đã tiến gần hơn đến biên giới công nghệ.

“Nhưng rất khó có khả năng để thúc đẩy tinh thần kinh doanh khi mà còn tồn tại dưới sự kiểm soát và hạn chế cao”.

Doanh nghiệp Trung Quốc trước nguy cơ mất cơ hội đầu tư toàn câu

Theo The Straitstimes, sự tàn phá của các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ vào tháng trước – mức tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 – đã làm đảo lộn nhiều giả định của các nhà đầu tư nước ngoài về việc đầu tư vào các công ty Trung Quốc.

Bị thu hút bởi lời hứa về một thị trường rộng lớn với các doanh nhân có tầm nhìn xa và các công ty sáng tạo, các nhà đầu tư sẵn sàng bỏ qua nhiều vấn đề mà họ thường coi là quan trọng khi đầu tư, chẳng hạn như các thông lệ kế toán mạnh mẽ, các quy định có thể dự đoán được, các tiêu chuẩn cao về quản trị công ty và truy đòi pháp lý. Nhưng bây giờ, họ phải đối mặt với một số thực tế mới về chính trị và địa chính trị của Trung Quốc.

Các nhà đầu tư dường như đã cảnh giác hơn với các công ty vẫn đang cố gắng vượt qua ranh giới giữa Mỹ và Trung Quốc. Thực tế là các công ty Trung Quốc được niêm yết ở cả New York và Hồng Kông đã hoạt động kém hiệu quả trên thị trường rộng lớn hơn ở trung tâm tài chính châu Á vào hôm thứ Tư. Trang web chia sẻ video Bilibili giảm hơn 5%. Cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của nó đã giảm tổng cộng 13% vào thứ Ba và thứ Tư.

Các nhà phân tích cho rằng: “Sẽ ngày càng trở nên khó khăn đối với các nền tảng của Trung Quốc khi hoạt động tại các thị trường dân chủ tự do trên thế giới, đồng thời cố gắng đàm phán về việc Trung Quốc đang thắt chặt các biện pháp kiểm soát trong nước”.

Chiến thuật của Bắc Kinh đã đặt ra câu hỏi về việc liệu quá nhiều quy định có thể cản trở sự đổi mới hay không. Trong bối cảnh một số doanh nhân thành công nhất của Trung Quốc đã từ bỏ các vị trí cấp cao trong những tháng gần đây. Trong khi họ viện dẫn những lý do không liên quan đến cuộc kiểm soát để bước ra khỏi ánh đèn sân khấu, các chuyên gia đã mô tả bầu không khí ở Trung Quốc đối với các công ty công nghệ là “ngày càng độc hại”.

Theo nhà phân tích Silvers đến từ Kaiyuan Capital, các nhà đầu tư toàn cầu cũng có thể thấy ngày càng rủi ro khi sở hữu cổ phiếu công nghệ của Trung Quốc – một mối lo ngại có thể gây nguy hiểm cho khả năng tiếp cận vốn ở nước ngoài của các công ty Trung Quốc.

Didi và các công ty khác hiện đang bị điều tra “chỉ được phép niêm yết và huy động vốn ra nước ngoài khi các cơ quan quản lý mở cuộc điều tra gần như ngay lập tức sau đó. Điều này cực kỳ rắc rối, thực sư không công bằng đối với các nhà đầu tư và đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng liên quan đến tính toàn vẹn của thị trường”, ông Silvers nói.

Cũng theo ông Silvers, Bắc Kinh có thể trấn an các nhà đầu tư bằng cách cấm các công ty đang bị điều tra tiếp cận thị trường đại chúng. Bằng cách đó, những bất ngờ về quy định sẽ được hạn chế.

“Nhưng cho đến khi điều đó xảy ra”, ông nói thêm, “nhiều người có thể giảm đáng kể hoặc loại bỏ phân bổ cho các đợt IPO của Trung Quốc”.

Đức Minh

Từ các nguồn: CNN Business, Straitstimes