Các tòa nhà dân cư tại dự án Legend of Sea, do Country Garden Holdings Co. và Jiangsu Zhongnan Construction Industry Group Co., đồng phát triển, ở Ninh Ba, Trung Quốc, vào Thứ Tư, ngày 16 tháng 8 năm 2023. Ảnh: Qilai Shen/Bloomberg
Country Garden Holdings Co., một trong những công ty lớn nhất của Trung Quốc, phải hoàn trả tổng cộng 22,5 triệu USD dưới dạng hai phiếu giảm giá trong khoảng thời gian này, nếu không các chủ nợ có thể gọi là vỡ nợ và đây sẽ là khoản nợ đầu tiên của nhà phát triển đối với khoản nợ này. Điều đó đe dọa sẽ tác động, thậm chí còn tồi tệ hơn so với vụ phá sản của Tập đoàn China Evergrande, bởi Country Garden có số lượng dự án nhiều gấp bốn lần.
Nhưng vẫn chưa chắc chắn liệu thời gian gia hạn kết thúc vào ngày 5 tháng 9 hay ngày 6 tháng 9, làm tăng nguy cơ tranh chấp pháp lý nếu khoản thanh toán nằm ngoài những ngày đã được xác định này. Sự mơ hồ bắt nguồn từ những giải thích khác nhau về cách diễn đạt tiêu chuẩn trong biên bản chào bán. Tài liệu định nghĩa “sự kiện vỡ nợ” là tình trạng quá hạn “trong việc thanh toán tiền lãi kéo dài trong 30 ngày”.
Điều đó đủ rõ ràng. Nhưng điều khiến mọi thứ không chắc chắn là ngày đáo hạn ngày 6 tháng 8 là Chủ nhật, có nghĩa là ngày đến hạn có hiệu lực là ngày làm việc tiếp theo, ngày 7 tháng 8. Nên tính thời gian ân hạn 30 ngày từ ngày 6 tháng 8 hoặc ngày 7 tháng 8? Tài liệu không chỉ rõ, và bản thân Country Garden cũng từ chối bình luận.
Cuộc khủng hoảng nợ bất động sản ngày càng trầm trọng của Trung Quốc đã thúc đẩy hàng loạt nhà phát triển bất động sản, trong đó có Evergrande, sử dụng thời gian ân hạn trong những năm gần đây. Trong nhiều trường hợp, làm như vậy chỉ câu thêm thời gian trước khi họ vỡ nợ, làm tăng thêm số vụ vỡ nợ.
Mối lo ngại ngày càng tăng rằng số phận tương tự có thể ập đến Country Garden, công ty có tổng nợ phải trả là 1,4 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 192 tỷ USD) vào cuối năm ngoái, đã kéo trái phiếu USD rác của Trung Quốc xuống sâu hơn dưới 65 xu. Giá trị thị trường của chỉ số Bloomberg đối với chứng khoán, chủ yếu do các nhà xây dựng phát hành, đã giảm xuống chỉ còn khoảng 44,7 tỷ USD so với mức 131,8 tỷ USD hai năm trước.
Zerlina Zeng, nhà phân tích tín dụng cao cấp tại CreditSights, cho biết việc thiếu sự giải thích rõ ràng từ Country Garden hoặc các bên liên quan về các khoản thanh toán lãi bị bỏ lỡ của công ty xây dựng và nói chung hơn là về các kế hoạch nợ của họ khiến “rất khó để đánh giá khả năng thu hồi và xác định giá trị hợp lý”. Điều này có lẽ cũng góp phần vào tính thanh khoản giao dịch kém của các trái phiếu bất động sản Trung Quốc vốn đang gặp khó khăn”.
Một số nhà phân tích tại các ngân hàng lớn trên toàn cầu gần đây đã đề cập trong các ghi chú rằng ngày 5 tháng 9 hoặc ngày 6 tháng 9 là hạn chót để kết thúc thời gian ân hạn, nhấn mạnh sự thiếu đồng thuận.
“Chúng tôi tin rằng chúng tôi nên sử dụng ngày thanh toán theo lịch trình là ngày 0, nhưng chúng tôi không chắc chắn vì đó là Chủ nhật”, các nhà phân tích tại lĩnh vực dịch vụ nhà đầu tư của Moody cho biết khi được hỏi về vấn đề này. Công ty xếp hạng đã hạ cấp Country Garden sâu hơn vào lãnh thổ rác tại Caa1 vào đầu tháng này.
Người được ủy thác cho trái phiếu của Country Garden, Citicorp International Ltd., cũng từ chối bình luận.
Tất nhiên, nếu nhà phát triển cuối cùng không trả lãi, sự nhầm lẫn về thời gian ân hạn sẽ hết hạn sẽ dẫn đến những lo ngại lớn hơn. Sau đó, các chủ nợ sẽ tập trung vào số tiền cuối cùng họ có thể thu hồi thông qua bất kỳ hoạt động tái cấu trúc tiềm năng nào, nếu công ty đi theo con đường đó của các nhà xây dựng khác.
Country Garden, được điều hành bởi một trong những người phụ nữ giàu nhất Trung Quốc Yang Huiyan, chưa đưa ra bình luận trực tiếp nào trước công chúng liên quan đến khoản thanh toán lãi trái phiếu bằng USD bị trễ hoặc liệu họ có kế hoạch trả nợ trong thời gian ân hạn hay không. Nhà xây dựng đã xin nhận lỗi vào đầu tháng này, đồng thời cam kết sẽ thực hiện các biện pháp mạnh mẽ và hiệu quả hơn để đảm bảo giao nhà và giải quyết căng thẳng thanh khoản định kỳ.
Các khoản thanh toán lãi coupon được đề cập là: 10,5 triệu USD tiền lãi trên một trái phiếu bằng USD đáo hạn vào năm 2026 và 12 triệu USD trên một trái phiếu đáo hạn vào năm 2030.
Diệp Nhung
Nguồn: Bloomberg
